Fachbereich 04 - Wirtschaftswissenschaftliche Fakultät
Institut für Kreditwesen
Risikomanagement

Empirische Analyse von Risikomaßen

Der Value at Risk (VaR) ist in der Kreditwirtschaft u.a. zur Messung des Risikos von Handelsbüchern weit verbreitet und findet auch bankaufsichtsrechtliche Anerkennung. Aufgrund seiner spezifischen Eigenschaften wird der VaR häufig kritisiert. Vielfach werden in der Literatur alternative Risikomaße propagiert, die dem VaR aus theoretischer Sicht überlegen sind. Dies wirft die Frage auf, ob es in der Praxis überhaupt von Bedeutung ist, welches Risikomaß in Banken zur Anwendung kommt. Aus diesem Grund wurde im Rahmen dieses Forschungsvorhabens anhand realer Gewinn- und Verlustverteilungen zweier Handelsbücher, die von einer bekannten Investmentbank bereit gestellt wurden, mittels des Rangkorrelationskoeffizienten nach Spearman untersucht, zu welchen Rangfolgen risikobehafteter Alternativen unterschiedliche Risikomaße führen. In den meisten Fällen wurden hohe Rangkorrelationen ermittelt. Diese Ergebnisse legen daher nahe, dass der Auswahl eines bestimmten Risikomaßes keine besonders große Bedeutung zukommt und die Verwendung von Risikomaßen, die dem VaR axiomatisch überlegen sind, möglich erscheint. Diese Resultate sind auch hinsichtlich theoretisch motivierter Modifikationen der ursprünglichen Gewinn- und Verlustverteilungen robust.

Beteiligte Wissenschaftler:

Dipl.-Kfm. Carsten Hahn, Prof. Dr. Andreas Pfingsten, Dipl.-Kfm. Peter Wagner

Veröffentlichungen:

Hahn, C., Pfingsten, A., Wagner, P.: Alternativen zum Value at Risk - ein empirischer Vergleich von Risikomaßen, in: Die Bank, 2002, S. 688-693.

Hahn, C., Pfingsten, A., Wagner, P.: An Empirical Investigation of the Rank Correlation between different Risk Measures, Diskussionsbeitrag 02-01, Institut für Kreditwesen, Westfälische Wilhelms-Universität Münster, 2002.

Hahn, C., Pfingsten, A., Wagner, P.: Assessing the Risk of Trading Books Empirically: Does the Choice of a Risk Measure Matter?, in: Buhl, H.U., Kreyer, N., Steck, W.: e-Finance: Innovative Problemlösungen für Informationssysteme in der Finanzwirtschaft, Berlin, 2001, S. 275-294.