Fachbereich 04 - Wirtschaftswissenschaftliche Fakultät
Lehrstuhl für Betriebswirtschaftslehre, insbes. Finanzierung
Behavioral Finance

Bewertung von jungen Unternehmen und Behavioral Finance

Insbesondere mit dem Einzug des Internets in das Wirtschaftsgeschehen haben sich zahlreiche junge Unternehmen gebildet. Viele von ihnen sind am Neuen Markt notiert und haben diesem anfangs einen wahren Boom beschert. Die darauf folgenden Kursverluste am Neuen Markt haben jedoch gezeigt, dass viele dieser jungen Unternehmen hoffnungslos überbewertet worden sind. Daher stellt sich die Frage, mit welchen Ansätzen die Bewertungsverläufe dieser Unternehmen an den Börsen nachvollzogen werden können. Die klassischen Bewertungsverfahren, wie etwa die DCF-Methode, stoßen hier ebenso an ihre Grenzen wie neuere Verfahren, die speziell für die Bewertung von jungen Unternehmen entwickelt worden sind. Sie alle basieren auf den Annahmen eines rational agierenden Entscheidungsträgers, eines Homo oeconomicus.

Untersuchungen haben jedoch gezeigt, dass Entscheidungsträger sich keineswegs immer rational verhalten. Eine neue Forschungsrichtung, die Behavioral Finance, greift diese Problematik auf. Sie untersucht das Entscheidungsverhalten von Wirtschaftssubjekten und verbindet dabei Erkenntnisse der Psychologie mit denen der Finanzierungstheorie.

Ziel der Arbeit ist es zu untersuchen, inwieweit Behavioral Finance Unternehmensbewertungen an Börsen durch die Berücksichtigung von Verhaltensanomalien transparenter macht. Neben einer theoretischen Betrachtung werden hierzu auch Experimente mit studentischen Versuchspersonen durchgeführt, die die Existenz von Verhaltensanomalien bei der Bewertung von jungen Unternehmen nachweisen sollen.

Beteiligte Wissenschaftlerin:

Dr. Sarah Müller

Veröffentlichungen:

Müller, Sarah: Die Bewertung junger Unternehmen und Behavioral Finance – eine theoretische und experimentelle Untersuchung, Lohmar/Köln, 2003.