Fachbereich 04 - Wirtschaftswissenschaftliche Fakultät
Lehrstuhl für Betriebswirtschaftslehre, insbes. Finanzierung
Empirische Kapitalmarktforschung

Die Bewertung von Call-Optionsscheinen auf den Deutschen Aktienindex (DAX)

Optionsscheine haben angesichts ihrer Vielfältigkeit und ihrer wachsenden Bedeutung am Kapitalmarkt einen großen Stellenwert bei Entscheidungen des Portefeuillemanagements von privaten und institutionellen Anlegern. Die korrekte Bewertung ist dabei eine unabdingbare Voraussetzung für die effiziente Steuerung der Chancen und Risiken von Wertpapierportefeuilles. Daher widmet sich dieses Forschungsprojekt zunächst ausführlich der Optionspreistheorie und beantwortet die Frage, ob das Optionsbewertungsmodell von Black und Scholes aus theoretischer Sicht überhaupt zur Bewertung von Optionsscheinen herangezogen werden darf. Anschließend wird auf Basis einer bisher einmaligen, umfangreichen und vollsynchronisierten Datenbasis die empirische Überprüfung für Optionsscheine auf den Deutschen Aktienindex vorgenommen. Ursachen für Abweichungen der Börsenpreise von den fairen Optionsscheinwerten werden identifiziert und insbesondere die Bedeutung des Einflusses der verschiedenen Emittenten auf die Fehlbepreisung analysiert.

Die Ergebnisse geben nicht nur Auskunft über die unterschiedliche Qualität der Preisstellung der Emittenten, sondern lassen Schlussfolgerungen für die Wahl des "richtigen" Optionsscheins im Portefeuillemanagement zu.

Beteiligter Wissenschaftler:

Dr. Dirk Thiel

Veröffentlichungen:

Thiel, Dirk: Die Bewertung von Call-Optionsscheinen auf den Deutschen Aktienindex (DAX) – eine theoretische und empirische Analyse des Black & Scholes-Modells auf Basis von Intraday-Daten, Lohmar/Köln, 2001.